春节期间国内游保持平稳快速增长；今年春节假期(2月15日-2月21日)，全国共接待国内游客3.86亿人次，同比增长12.10%，实现国内旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。
出游时间呈现两极分化，中程游与本地休闲游两足鼎立。由于今年过年时间较晚，节前与情人节叠加，节后与学生返程叠加，因此居民更偏向于错峰休假，提前出游和延迟返程的比例较高。多数游客出游计划停留时间在2天以内或7天以上，呈现两极分化趋势。同时，“南下避寒、北上赏雪”形成的中程游和以休闲为目的的周边休闲游成国内游两种主要形式。
传统自然景区受寒潮影响较大，海南地区受益表现强劲。受冷空气影响，假日后期，安徽、江苏、浙江、湖南、四川盆地东部等南方地区出现小范围雨雪天气，部分南方传统自然景区受此影响客流增速下滑。其中，雨雪天气和大雾造成客流锐减。假期7天内，黄山风景区累计接待游客12.33W(-29.15%)，实现门票收入1698.02万元(-29.44%)；此外，九华山风景区累计接待游客42.78W(-2.51%)，实现门票收入3617.02万元(-3.32%)，峨眉山景区共接待游客21.8W(+1.96%)，张家界武陵源景区累计接待游客40.95W(-3.30%)，天门山景区累计接待游客12.21W(-15.50%)，增速均不及预期。与此同时，寒冷天气使游客倾向南移，使海南客流大幅增加。春节假期，海南三亚八大景区累计接待游客113.13W(+6.8%)，其中，南山景区累计接待游客30.63W(+10.0%)，三亚千古情累计接待游客27.66W(+2.6%)。海口免税店购物总人数3.59W，+24.8%；实现销售额7121.32万元，+26.6%；三亚免税店进店总人数25.6506W，+7.37%，实现销售37082万元，+27.50%。。
出境游增速回暖，政策利好使“一带一”沿线热度提升。受人民币汇率持续升值、签证、交通更加便利等因素影响，2018年春节，中航信国际航线景气指数(景气指数是个综合性指数，使用客公里、客公里收入和客座率3个指标加权平均计算得到)同比增长10.6%(去年增速为10.1%)，港澳台景气度指数增长4.7%(去年-6.8%)，出境游人数有望维持快速增长。入境事务处数据显示，春节假期入境内地访客的总人数106.4万人次，同比增长14.5%(去年为6.6%)。携程订单数据预测显示，2018年春节我国出境游客流量有望达到650万人次，同比增长5.69%。随签证便利和直飞航班增加，“一带一”沿线国家出游热度上升。尤其是东南亚“澜湄五国”在多重利好作用下全面复苏，成为大批国内游客境外行首选目的地。
投资：春节后旅游板块主题投机性减弱，短期内年报季来临，重点配置目前估值较低且业绩确定性高的标的。中长期继续关注存在政策或经济支持的景气且集中度提升的免税和酒店行业，同时国企下有切实业绩表现或机制改善的个股在亦会有市值成长的空间。投资组合中，我们推荐中国国旅和首旅酒店，同时关注：黄山旅游。
风险提示：自然灾害对景区客流造成影响；国外安全因素使得出境游面临压力等。(申万宏源集团股份有限公司)
看好大趋势明确的公司：近期和医药行业非常相关和火热的事情之一是一篇春节期间流传广泛的关于流感看病的文章。将大家对于商业健康险的意识，商业健康险在2010-2017年已经有快速的发展，2018年的发展有望更加迅速。未来商业保险有望成为医疗保险的一大补充，成为医疗新的支付方。我们同时看好商业健康险的发展和创新药物的发展！看好大趋势明确的公司：恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、通化东宝等，基本面确定的公司乐普医疗、智飞生物、华东医药、中国医药、安图生物等，关注大趋势明确基本面好的泰格医药。
展望2018年，海外将上市的十大最具前景新药中至少有9个会在2022年有望成为“重磅”。EvaluatePharma预测海外2018年上市10大最具前景新药，包括吉利德公司的抗艾滋病毒感染组合剂型Bictegravir/F/TAF、诺和诺德的长效GLP-1Semaglutide、Incyte公司的抗肿瘤小剂Epacadostat、艾伯维的抗肿瘤药物Rova-T(RovalpituzumabTesirine)和新基公司的治疗多发性硬化症药物Ozanimod，2022年销售额有望分别达到50.5、30.8、19.4、14.4和12.7亿美元。海外仿制药竞争或进一步加剧，国内继续推进仿制药一致性评价带来高品质仿制药企业机会。2018年2月12日发布的2019年美国财政预算提案中，改变首个提交含有PIV声明的申请人(first-to-fileapplicant，FTF申请人，即首个进行专利挑战的ANDA申请人)享有的180天市场独占期。在该提案中，如果后续申请人(subsequentapplicant)在FTF申请人获得最终批准前得到暂时批准(tentativeapproval)，且仅受首个申请人未开始计算的180天市场独占期的阻碍，则FTF立即开始计算180天独占期。该提案将可能进一步加强仿制药竞争，促进仿制药被更及时获得。国内春节前第二批5个品种通过一致性评价，CFDA发文公布第十三批仿制药参比制剂，2018年前首批289个品种的一致性评价工作快速推进带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会，看好华海药业、中国医药、华东医药、恩华药业、乐普医疗、通化东宝。
我们持续推荐长期趋势好的主线)研发和创新是根本，看好创新药的大时代，重点推荐复星医药、恒瑞医药，关注泰格医药；2)三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会，看好华海药业、中国医药、华东医药、恩华药业、乐普医疗、通化东宝；3)医疗服务的消费升级：重点推荐爱尔眼科、美年健康；4)增速较快的子行业龙头。重点推荐高新、通化东宝、安图生物、乐普医疗、迪安诊断，关注泰格医药。(中泰证券股份有限公司)
最近工信部公布了2017年中国软件行业整体运行情况。从各指标数据来看，(1)2017年中国软件行业整体收入增速回升，2017下半年增速回升较为明显，体现下游景气度回暖。(2)利润增速快于收入增速，2017年一到四季度利润增速逐季度提升。(3)软件行业人员规模平稳增长，工资总额增速稳定，人均工资增速有所提升。(4)分领域来看，IT服务收入占比过半，增速最快。
收入端：增速回升。根据工信部最新数据，2017年，中国软件和信息技术服务业完成软件业务收入5.5万亿元，同比增长13.9%，增速同比提高0.8个百分点。从历史数据变化趋势来看，2017年软件行业收入增速出现拐点迹象。从月度累计数据来看，2017年软件行业月度累计收入增速也呈现提升趋势，从2017年年初的12.6%的增速提升到2017年年底的13.9%。如果看单月收入同比增速的话，增速提升的会更加明显。从以上数据可以看出，我国软件行业下游需求景气度持续回升。
利润端：增速快于收入。2017年，软件行业实现利润总额7020亿元，同比增长15.8%，比2016年提高2.1个百分点，高出收入增速1.9个百分点。分季度来看，2017年一至四季度利润总额增速分别为9.6%、14.2%、15.6%、21.2%，呈现出单季度逐步上升态势。从月度累计利润来看，2017年月度累计利润增速也呈现逐步增长趋势，从2017年年初的9.0%提升至2017年年底的15.8%，提升幅度较为明显。
成本端：人员规模平稳增长，人均工资增速有所提升。从三个角度来看，(1)员工规模。2017年底我国软件行业从业人数接近600万人，比上年同期增加约20万人，同比增长3.4%。从全年变化趋势来看，软件行业人员规模增速呈现回落趋势，从2017年年初的4.9%回落至年底的3.4%。(2)工资总额。工资水平保持较快增长，2017年我国软件从业人员工资总额增长14.9%。从月度累计数据来看，5-7月份增速较快，与应届毕业生加入行业有关。从全年变化趋势来看，工资总额增速从年初的11.3%增长至年底的14.9%。如果与往年相比，2017年工资总额增速有一定回落。(3)人均工资。2017年，我国软件行业人均工资增长11.2%。从月度累计数据来看，全年波动幅度不大，但与2016年相比，2017年人均工资增速提升1-2个百分点。
分领域：IT服务收入增速较快。(1)IT服务占比最大。2017年我国IT服务收入为2.9万亿元，同比增长16.8%，增速高出全行业2.9个百分点，收入比重为53.3%。IT产业继续向服务化、云化方向演进。云服务相关收入规模(包括IaaS、PaaS、SaaS)超过8000亿元，同比增长16.5%。(2)软件产品。2017年软件产品收入规模为1.7万亿元，同比增长11.9%，占全行业收入比重为31.3%。值得关注的是，信息安全软件产品和工业软件产品收入增速较快，分别达到14.0% 19.9%，两者的收入规模均超过1000亿元。另外，从2017年全年来看，工业软件产品增速呈现不断上升趋势，下游需求景气度比较旺盛。(3)嵌入式系统软件。2017年嵌入式软件产品收入占比为15.4%。目前嵌入式软件已成为产品和装备数字化、各领域智能化增值的关键性带动技术，2017年我国嵌入式软件实现收入8479亿元，同比增长8.9%。
我们认为，软件行业收入增速有望继续保持稳中较快增长。第一，从整体大的宏观背景来看，随着国内宏观经济的企稳，软件需求景气度也会随之回升(一般IT投入周期落后于宏观经济半年到一年时间)。第二，从行业发展趋势来看，云化进程和智能化趋势有望继续驱动企业加大新的IT建设，拉动IT产业需求。第三，从上市公司层面来看，从最近的业绩预告和部分公司披露的一季报预告来看，行业内一些公司业绩在最近的两三季度(17Q3、17Q4、18Q1)出现了一定的边际向好变化。
从标的推荐来看，我们继续推荐二线低估值白马，包括汉得信息、华宇软件、东方国信、宝信软件等。另外，我们关注一季报有望高增长的公司，包括美亚柏科、今际、泛微网络等。主题板块方面，关注近期受政策和事件催化的工业互联网板块，推荐用友网络、东方国信、汉得信息、鼎捷软件等。
风险提示：(1)行业整体业绩增速低于预期的风险；(2)软件行业人力成本上升较快的风险。(中泰证券股份有限公司)
需求方面，国内看，春节后开始步入消费旺季，下游企业纷纷开工备货，现货需求将开始稳步上行；而国外看，美国白宫日前提交1.5万亿基建计划提振市场。供给方面，短期内针对废铜政策的持续收紧再生铜供应，叠加市场对美元再度贬值的预期，有望支撑铜价上行。长期看，自2017年开始，全球铜精矿供应处于新一轮供应收缩周期，在2020年之前，全球铜精矿供应增速将放缓至不足2%。，矿山增产弹性较小。
我们认为行业投资主线为：节后消费旺季带来的需求上行，行业龙头业绩将受到提振。因此，我们看多铜，推荐关注江西铜业(国内铜业龙头)、云南铜业、紫金矿业(海外持续布局)。
需求来看，2018年电动车相关补贴政策已经出台，基本符合预期，新版补贴政策中，电池能量密度由2017年补贴政策中不得低于90Wh/kg提高至105Wh/kg，对高能量密度三元材料需求形成提振。供给来看，锂电下游竞争加剧，但原材料端相对稳定，中高端的产品门槛高，产能较稳定，今年供需料将维系紧平衡。我们认为行业投资主线为：补贴新政落地，节后下游厂商备货意愿的强烈。因此，我们依然看好天齐锂业(国内锂矿资源龙头，积极探索盐湖提锂)、赣锋锂业(产能在2018年充分，积极探索固态锂电池)，雅化集团(多元供应，积极扩产)。
事件：2月12日，深交所上市快递公司韵达股份、申通快递、顺丰控股公布2018年1月份经营数据。
韵达业务量增速持续跑赢行业，市场份额继续提升。由于电商年货节因素以及去年同期受春节假日影响，2018年1月快递业务量完成39.9亿件，规模超过日本2016年全年的邮政快递量，同比增长80.3%。从深交所上市快递公司来看：韵达完成业务量4.86亿件，同比增长137.07%，增速持续跑赢行业，市场份额提升至12.46%。我们认为受益于不断提升的服务质量、优秀的网点管控能力，韵达股份有望2018年业务量增速持续跑赢行业。
申通快递完成业务量3.57亿件，同比增长69.18%，市场份额为9.15%。顺丰完成业务量3.21亿件，同比增长33.20%，市场份额为8.23%。我们认为，顺丰控股增速相对较低的原因是1月份快递增量主要来自于年货节电商件，而顺丰控股的快递产品以商务件为主。
从深交所上市快递公司来看：韵达的收入只包含面单费与中转费，单票平均收入2.01元，同比下跌7.99%，我们认为与公司进一步提升加盟商直跑有关。考虑到快递公司单票中转收入基本低于成本，鼓励复合条件的加盟商直跑虽然降低了单票收入，但直接提升了单票净利水平；申通的收入包含面单费、中转费与派费，单票平均收入3.46，同比增长8.13%。
单票平均收入提升主要有两个原因，一个是地区有偿派费上涨，另一个则是纸质面单价格上涨。此外，公司从去年11月份开始持续通过提升大件中转费的方式，将大件业务分流至快捷快递，有助于进一步提升公司单票平均净利水平；顺丰单票平均收入22.87元，同比下降6.61%。单票平均收入下跌应与产品结构变化有关，如同城、区域内等短途件占比提升，公司并没降低收费标准。
申通纸质面单提价积极信号。从此次公告情况来看，有一点尤其值得关注，即申通第一次公告提及上涨纸质面单价格，这属于历史上的首次。我们分析，此次申通涨面单价应该主要目的是提升电子面单比例，韵达、圆通等大概率会跟进，对快递板块投资有非常强的指导意义，很有可能将涉及到整个板块EPS的抬升。原因有二：一个是申通通过提升纸质面单价格，短期内能够带来业绩的增速。长期来看，电子面单售价相对较低，能够减轻加盟商运营成本。而电子面单相对较高毛利，同样能够增速总部的业绩。另一个则是电子面单使用比例的提升，能够提高快递公司面单录入的速度与准确率，为自动化分拣设备提供支持。同时还能够节省人力成本，以顺丰为例，纸质面单时代需要大约1.5万人员进行信息录入工作。
投资：服务竞争导向下的重资产趋势，将进一步放大现有龙头优势。我们预计2018年行业增速25%左右，行业集中度将持续提升，成本管控与网点管控能力较强的企业有望继续跑赢行业。(申万宏源集团股份有限公司)
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